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历史性一周?A股纳入MSCI即将揭榜 若闯关成功对中国股市有何影响?

一起学外汇 2020-07-11 13:44:03


如果一切顺利,那么本周或许将成为国内外金融市场上足以载入史册的一周!在国际市场上,英国启动退欧谈判无疑是本周的重中之重,由于特蕾莎·梅大选意外遭遇滑铁卢后,悬浮议会的大选结果意味着软退欧的可能性升高,而这一过程究竟会如何进行,目前还不得而知。据悉,首轮正式谈判的日程显示,谈判将在北京时间周一17:00及23:30于布鲁塞尔开始。


而在国内市场方面,本周三(6月21日)A股又将迎来MSCI(明晟)新兴市场指数大考。自2014年开始备战,今年已经是A股第四次闯关MSCI,届时将揭晓答案。一旦正式加入,这将改变市场对于A股未来流动性的预期。当然,当天MSCI也将公布对于其他各国股市的最新审议结果。全球股市尤其是中国股市的命运即将再度来到一个关键节点。


英国退欧谈判周一正式启动,欧洲政坛翻开新篇章


周一(6月19日),英国与欧盟间的脱欧谈判在公投过去近一年后终于正式拉开大幕。据外媒报道称,北京时间周一下午17:00,英国脱欧谈判将开始。退欧大臣戴维斯(David Davis)和欧盟首席英国退欧谈判官Michel Barnier的共同记者会计划在00:30开始。英国在3月底提交了正式的脱欧通知,意味着它将在2019年3月离开欧盟。欧盟是英国最大的贸易伙伴。



根据欧盟委员会上周五发布的官方声明,本周启动的谈判在政治层面上将聚焦于公民权利、金融解决方案、北爱尔兰边界和其他分离问题,这是谈判进程的一部分。


据路透报道称,英国政府上周六表示,英国议会将“罕见地”开启为期两年的立法会期,以处理英国退出欧盟的复杂问题。一轮议会会期通常是一年,从当年春季到次年春季。但英国政府将把会期延长一倍,以便议员们能够不间断地辩论英国退欧议题。


英国下议院领袖利德索姆表示,退欧将需要大量的立法,包括把现行欧盟规则写入英国法律的一项法案——“伟大的废除法案”。她表示,“我们将为退欧方案建立尽可能广泛的共识,这意味着需要开启两年会期给予议会尽可能长的时间来审议这些法案。”


英国退欧事务大臣戴维斯周一则将前往布鲁塞尔开启与欧盟的退欧谈判,他发出的信息是:“我们要退出欧盟,这是没有疑问的。”戴维斯在声明中称:“随着我前往布鲁塞尔开启正式脱欧谈判,我们将要退出欧盟、兑现那次历史性公投的结果,此事应该不存在疑问。”


分析人士指出,此前英国大选的结果已引发了高度的不确定性。保守党带领的英国政府一度决意“硬脱欧”,离开欧盟单一市场,但“悬浮议会”的结果出现之后,政府的谈判态度相对弱化,保守党内外的不同声音也有了更大的作用。有观点认为,英国或将被迫作出改变,例如至少推动一个临时举措成为欧盟单一市场的成员。


而对于英镑走势而言,随着英国退欧进程开启新篇章,其命运也即将来到又一个关键的十字路口。与去年相比,今年英镑走势明显更加富有韧性。去年英镑有两件“大事”:在英国脱欧公投后英镑/美元曾创下史上最大单日跌幅,此外,去年10月还曾出现英镑“闪崩”事件。而根据彭博统计,本月迄今英镑兑欧元交投于2.141便士的波动区间,为2014年8月以来最低水平。




法国农业信贷(Credit Agricole)分析师们在上周五发布的一份报告中写道:“有关英国脱欧谈判的实际结果仍然相当难以预料。”他们指出,长期估值模型依然表明,应对潜在的硬脱欧或者无序脱欧的最佳对冲策略可能是做多欧元/英镑,而英镑短期前景依然“极其具有挑战性”。


瑞典北欧斯安银行的Falkenhall则说道:“英镑波动性应会比当前要高得多,人们有些太过于自满了。”他预计,假如谈判结果“不友好”,且“硬脱欧风险溢价继续攀升”,则英镑兑欧元将贬值至91便士,为10月以来最低水平。


目前,根据风险逆转数据,相比其它任何一个G10货币,期权交易员更加看衰英镑后市走势。


MSCI“揭榜日”来临!能否闯关成功?


 根据MSCI的官方文件,MSCI已经确定将于北京时间6月21日公布年度市场分类审议结果。本次第四度冲关之际,MSCI亚太指数已连续攀升创出2009年来新高,市场普遍预期此次入选的概率较大。审议结果将于北京时间21日上午4:30点后上传至MSCI网站。审议结果公布后,MSCI将召开两场媒体电话会议,专门回答媒体提问。

中国股市

会议将用英文进行,由MSCI全球指数研究部主管Sebastien Lieblich主持。电话会议具体详情请如下:第一个电话会议时间:北京时间6月21日(周三)上午7点。第二个电话会议时间:北京时间6月21日(周三)下午3点。

若MSCI真的宣布纳入A股,那么A股在MSCI全球新兴市场指数的权重将占0.5%,也就是约有120亿美元资金将流入中国股市。

亚洲股市今年表现不错,但进一步上涨将有赖于中国、印度和泰国克服技术图表上出现的一些未来阻碍。在利润预期上调、全球经济增长同步性达到10年最佳之际,亚洲股票指数不断攀升。

MSCI明晟3月时提出其指数纳入A股的新方案,降低A股在其指数所占权重,并将指数纳入A股的数量由原来计划的448只减至169只,期能应对资本赎回限制和大面积股票停牌的疑虑。

此前6月6日,摩根大通银行董事总经理、亚太地区副主席李晶在摩根大通第十三届全球中国峰会媒体见面会上表示,中国A股在今年被纳入MSCI指数的可能性进一步增大。

那么,此次假若A股闯关MSCI成功,究竟会对中国股市产生怎样的影响呢?


中国股市


目前,市场主流观点认为,若被纳入后,并不会立即吸引大量资金流入,但将有利于A股市场的长期发展。瑞银报告指出:“我们认为MSCI决定纳入A股将有利于其长期发展,因为这将促进中国境内市场与全球资本市场进一步融合。一旦纳入,估计将有80-100亿美元追踪新兴市指数的资金被动流入A股。但短期内会对A股指数有明显的影响,因为A股今年的日成交额达到700亿美元,总市值约为8万亿美元。”

如A股这次闯关MSCI成功,以下三个方面将值得留意:

1、短期资金流入规模约97亿美元,未来随着市场进一步的开放和外资对中国股市兴趣的提升,长期资金流入可能会显著高于短期的预估。


2、机构投资者占比将逐步上升,市场投资风格可能迎来转变。


3、投资者机构化将提升市场对衍生品的需求。在加入MSCI后,全球主要交易所均有望推出与MSCI中国A股相关的ETF,期权等各类衍生品,增强A股市场的产品深度。


台湾和韩国股指纳入MSCI后的走势或许值得借鉴。根据台湾与韩国股市纳入MSCI指数的案例来看,从初始纳入后将会出现好转的迹象,当然到全部纳入前依然会有较大波动,全部纳入后市场将又会迎来一段升势。

而从板块看,若A股纳入MSCI,最受益的当属消费龙头、医药、金融、地产四大板块。其中的权重大、估值低、盈利稳定的个股最为受益。在外资者眼里,这类股票简单透明,企业稳定,能够代表中国的经济。

中银证券指出,MSCI的指数编制非常注重流动性和基本面,建议关注主板金融、消费、科技板块的行业龙头,这将是外资流入的主要标的。入摩潜在标的股价走势强于沪深300和上证50。根据MSCI新方案中提出的169支股票按市值加权计算自2016年6月15日以来累计涨幅,发现其加权累计涨幅为18.67%,高于沪深300(13.15%)和上证50(17.96%)。


若再度扣关失利将如何?

此前,A股已经三次冲关失败,因此尽管目前市场乐观预期高涨,却依然并不能忽视再度折戟的可能性。投资者不妨也可以先来回看一下过去三次被拒之后A股的市场表现。

2014年6月,A股被拒当天微涨0.12%,后5个交易日小涨0.69%;2015年6月10日,A股再次被拒,沪指微跌0.15%,随后因清理配资导致股灾,后五个交易日大跌4.42%;2016年6月第三次入摩失败,当天沪指反涨1.58%。

从之前的情况来看,纵使被拒,对市场的负面影响也非常有限,也不用太过担心万一被拒后的冲击。投资者或应抱有平常心看待此事,“得之我幸,失之我命”。


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